作者：楊梅

來源：商業(yè)人物（ID：biz-leaders）

出讓掉自己一手打拼的家居帝國，并沒有讓車建新（曾用名車建興）擺脫困境。上月，他所實(shí)控的紅星控股（全稱紅星美凱龍集團(tuán)有限公司）因無力償債，已向法院申請破產(chǎn)重整。

紅星控股現(xiàn)如今是家居龍頭紅星美凱龍（A股：601828；港股：01528）的第二大股東，由車建新與妹妹車建芳全資控股。上個財(cái)年，這家公司凈虧損271.85億元，總負(fù)債為325.25億元，一年內(nèi)到期的債務(wù)超過60億元，賬上的不受限貨幣資金僅剩下1.1億元。

這已是車建新斷臂求生、全力自救的結(jié)果。作為“紅星系”商業(yè)帝國的創(chuàng)始人，為了填補(bǔ)紅星控股的債務(wù)窟窿，這三年里，他先后賣了紅星地產(chǎn)的股份、美凱龍物業(yè)股權(quán)，甚至連紅星美凱龍的實(shí)控權(quán)也旁落，將所持美凱龍29.95%股份出讓給了建發(fā)股份，總共套現(xiàn)140億元。但始終回天乏力。

車建新的財(cái)富故事為外界熟知。傳聞中，他出生于江蘇常州市的一個農(nóng)家，最早是一名小木匠，靠著借來的600塊錢啟動創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)辦了國內(nèi)首批家居專賣商城，最終打造出一個家居連鎖帝國。

鼎盛時，紅星美凱龍開出了300多個家居Mall，超過王健林的萬達(dá)。尤其是紅星美凱龍2018年在A股上市之時，作為“中國家具零售A+H第一股”，其在資本市場一時風(fēng)頭無兩，兩股總市值最高超過千億元。車建新的身家也水漲船高，2020年一度高達(dá)430億元，成為江蘇常州首富和行業(yè)首富。

短短四年，一方首富又因何深陷債務(wù)困局呢？又是熟悉的配方和熟悉的套路：杠桿經(jīng)營+入局房地產(chǎn)。

與外界印象中車建新做的是家居零售生意不同，他實(shí)際上更像一個商業(yè)地產(chǎn)商。他旗下有三個平臺：紅星控股、紅星美凱龍和紅星企發(fā)（全稱重慶紅星美凱龍企業(yè)發(fā)展有限公司，擁有紅星地產(chǎn)和紅星置業(yè)兩個地產(chǎn)平臺）。

紅星美凱龍作為核心業(yè)務(wù)，負(fù)責(zé)家居賣場運(yùn)營。但它并非簡單的家居渠道商或者零售商，而是一個地產(chǎn)運(yùn)營商+平臺服務(wù)商。公司只負(fù)責(zé)做商場管理，不做具體經(jīng)營，為入駐的品牌商提供“統(tǒng)一的營銷、統(tǒng)一的售后服務(wù)、統(tǒng)一培訓(xùn)”等服務(wù)，從而收取租賃和管理費(fèi)用。

換句話說，車建新做的是收租或者房東的生意，具有典型的商業(yè)地產(chǎn)特征，只不過專注于家居建材領(lǐng)域，進(jìn)行特色連鎖經(jīng)營而已。

紅星美凱龍快速發(fā)展時期，正是商業(yè)物業(yè)費(fèi)暴漲的時期，這種先行一步，讓車建新迅速將紅星美凱龍復(fù)制到各大城市，且吃盡了最初的地產(chǎn)紅利。然而拿地、招商收租、運(yùn)營、物業(yè)資產(chǎn)化、抵押、再買地，看上去是一個閉環(huán)，實(shí)際上每一個環(huán)都很重，對資金鏈的要求有多高可想而知。

車建新對房地產(chǎn)的執(zhí)念遠(yuǎn)不止于此。早在2007年，他便提出“復(fù)合地產(chǎn)”模式，即以家居賣場立項(xiàng)拿地，再進(jìn)行開發(fā)住宅項(xiàng)目，這些都曾被外界解讀為公司快速尋求現(xiàn)金流的方式。兩年后，他成立紅星企發(fā)。不同于紅星美凱龍主要以自持物業(yè)、自建賣場為主，順帶“圈地”搞搞房地產(chǎn)；紅星企發(fā)利用紅星美凱龍的影響力，在家具城周邊獲取商業(yè)住宅項(xiàng)目，進(jìn)行商業(yè)地產(chǎn)住宅的開發(fā)、運(yùn)作及銷售。

2017年，國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)一片向好，車建新在公開發(fā)言中表示，家居行業(yè)市場份額很小，很難做到千億規(guī)模，而地產(chǎn)行業(yè)前三名都是五千億規(guī)模以上。他嘆息自己走了二十年專業(yè)化的冤枉路，才登上地產(chǎn)行業(yè)的晚班車。次年，他喊出千億目標(biāo)，開啟大舉拿地的模式。2019年，車建新又創(chuàng)辦房地產(chǎn)中介經(jīng)紀(jì)平臺美凱龍愛家，試圖比肩鏈家。

在地產(chǎn)行業(yè)的黃金十年里，車建新的這一套很奏效。孰料，房地產(chǎn)行業(yè)遇冷很快就來了，雄心勃勃的車建新卻并未意識到其中的危機(jī)。2020年，他依舊耗費(fèi)47億重金，接手了孫宏斌拋售的金科股份。這一年，他全年拿地金額168億元，旗下的紅星地產(chǎn)規(guī)模達(dá)到頂峰，全年銷售額達(dá)654億元。紅星控股大幅擴(kuò)表，2020年底總資產(chǎn)達(dá)2678.62億元，接近美凱龍的兩倍。

繁榮的背面，是債務(wù)的不斷膨脹。2020年底，紅星控股債務(wù)總額超過1960億元。之后，房地產(chǎn)大周期下行疊加疫情影響，紅星系的家居、地產(chǎn)板塊業(yè)績雙雙倒退。車建新終于意識到危機(jī)，開始甩賣旗下的資產(chǎn)，以圖自救。2021年，紅星控股將旗下7家物流子公司以23.12億元出售給遠(yuǎn)洋資本，以40億元出售了紅星地產(chǎn)70%的股權(quán)，以6.96億元的價格將美凱龍物業(yè)80%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了旭輝永升。

“減肥瘦身”之外，他還曾通過發(fā)債、轉(zhuǎn)讓債權(quán)等方式緩解資金問題，多次嘗試新零售線上轉(zhuǎn)型，自己親自下場嘗試過直播帶貨。巨額債務(wù)面前，想及時剎車調(diào)頭，何其不易？一切都沒有扭轉(zhuǎn)最終的命運(yùn)，去年6月，為擺脫困境，車建新賣掉紅星控股所持紅星美凱龍29.95%股份，換來62.86億元資金，從此失去自己打拼多年的上市公司實(shí)控人位置。

但紅星控股最終還是沒熬過去。企查查等平臺信息顯示，2024年以來，紅星控股被執(zhí)行總金額接近20億元。公司多次遭遇股權(quán)凍結(jié)。車建新和陳淑紅所持公司股份均已被司法凍結(jié)。

一方首富債臺高筑，近幾年也算不上新聞，車建新的敗局仍讓人唏噓感概。他本是寒門貴子的典型，憑借著個人努力，完美踩中了時代上升的節(jié)點(diǎn)，由農(nóng)家小木匠一刀一槍打拼為行業(yè)霸主。他最初的品牌型商業(yè)地產(chǎn)模式，曾是商業(yè)創(chuàng)新的典型，2014年被哈佛商學(xué)院選為商業(yè)案例。總結(jié)起來，他錯就錯在沒能及時的去杠桿，將企業(yè)發(fā)展重新拉回自己正常的軌道上來。

然而，這樣過于激進(jìn)，一味追求規(guī)模擴(kuò)張的首富，又何止車建新一個呢？他們的命運(yùn)終局，又最終如何？

*題圖 |?視覺中國